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文丨尚扬
今年4月8日以来，A股市场走出了一波颇为凌厉的上行行情，即使近日持续调整，沪综指、深成指、创业板指、科创50也分别斩获了23.84%、33.89%、61.58%、39.13%的累计涨幅，尤其是科技含量更高的“小登股”表现明显强于传统的“老登股”。
但几家欢乐几家愁，一些公司股价跟随业绩增长而大涨的同时，也有一些公司的股价表现与业绩相背离，虽然业绩翻倍增长，但股价却明显滞涨，存在被低估的可能。
买股票就是买公司
本杰明·格雷厄姆于1934年与戴维・多德合著的《证券分析》一书中，首次系统提出了“价值投资”理念。其核心思想是：通过分析公司基本面，寻找市场价格显著低于内在价值的股票，并强调安全边际的重要性。投资大师巴菲特也曾强调，买股票就是买公司，业绩（盈利能力与增长潜力）是内在价值的核心驱动力。
资本市场中，业绩与股价成正相关性的案例有很多。比如光模块龙头公司新易盛，自今年4月8日以来，股价累计涨幅已近5倍，股价大幅增长的背后，三季报显示，公司前三个季度实现营业收入165.05亿元，实现归母净利润63.27亿元，分别同比增长221.7%、284.38%。根据国际光通信行业研究机构LightCounting的2024年榜单，新易盛在全球光模块市场中排名第三，仅次于中际旭创和Coherent，2025年，新易盛在800G光模块全球市占率达25%-30%，位列全球前三，且为英伟达GB200服务器独家供应800G LPO光模块，技术实力与市场份额均处于第一梯队。
再比如港股非必须性消费龙头老铺黄金，今年上半年，公司实现营业收入123.54亿元，相较去年同期增长250.95%；净利润22.68亿元，同比增长285.76%。公司收入增长主要源于品牌影响力扩大、产品持续优化迭代，以及线上线下渠道协同发力，净利润增长则得益于规模效应、费用控制以及高毛利产品的驱动。中信建投研报表示，预计老铺黄金2025年-2027年营业收入分别为252.8亿元、333.7亿元、413.9亿元，同比分别增长197.3%、32%、24%；经调整归母净利润分别为48.1亿元、65.1亿元、81.5亿元，同比分别增长220.1%、35.4%、25.2%。而随着业绩的大幅增长甚至持续增长预期，公司自2024年年中上市以来，股价已从40.5港元/股的首发价格，最高上涨至1108港元/股（不复权），虽然近期有所回调，上市至今累计涨幅也仍超过了15倍（包含上市首日涨跌幅）。
巴菲特长期持有可口可乐、美国运通等公司股票，也均具备持续稳定的盈利能力，通过投资这些业绩优良的企业，实现了财富的长期增长。巴菲特曾表示：“我只喜欢那些事实证明具有持续盈利能力的企业。”这一观点同样直接体现了业绩对股价的重要性。
27家业绩翻倍增长股跑输市场
所谓“月儿弯弯照九州，几家欢乐几家愁”，一些公司股价跟随业绩上涨而大涨的同时，也有一些公司的股价表现却与业绩背离，呈现了明显的滞涨，存在被低估的可能。
结合今年三季报业绩统计，剔除ST公司，沪深京三市有664家公司前三季度净利润盈利且同比翻倍增长，其中161家公司今年4月8日以来的累计涨幅低于同期表现最弱的沪综指，进一步统计发现，目前有27家公司，今年前三个报告期均持续盈利且净利润同比翻倍增长，但统计期内股价表现却弱于市场均值（见附表）。
如主营业务为香料的亚香股份，公司去年8月23日至今年4月22日，曾走出过一轮累计涨幅超3倍的大行情，但此后股价即开始回撤，在4月8日以来市场整体上行的背景下，公司股价回调了16.94%。短期资金博弈主力资金流出，市场情绪不稳定，原材料成本波动，期间费用增加均对公司股价造成了一定的影响。且香料行业是一个竞争激烈的行业，国内外众多企业都在争夺市场份额。亚香股份虽然在国内中高端香料市场占据一定地位，但仍面临来自国内外竞争对手的激烈竞争。这种竞争也可能导致公司产品价格承压，进而影响公司的盈利能力和股价表现。
不过，结合公司业绩表现来看，公司今年前三个报告期无论营业收入还是归母净利润均呈现了持续增长格局，归母净利润更是持续完成了翻倍同比增长。国海证券表示，公司在2025年下半年致力于继续推动泰国生产基地的二期项目扩产建设项目，计划新建合成香兰素生产线，建成后预计将新增合成香兰素的产能4000吨，进一步增强公司在合成香兰素产品的市场竞争力。合成香兰素产品也计划在9-10月份期间试产，并向客户送样验证。若计划工作推进顺利的话，预计产能爬坡将在2026年第一季度开始。
彭祖多次表示，复盘过去每一轮牛市，化工股在牛市后期都会有非常抢眼的上涨行情。伴随业绩的持续增长，亚香股份未来能否再次走出大涨行情不妨一起来等待时间的考验。
（文中提及个股仅为举例分析，不作买卖推荐。）
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责任编辑：郝欣煜
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